خلال جلسة التداول يوم الثلاثاء، انخفض سعر الذهب الفوري لفترة وجيزة. انخفض سعر الذهب إلى 3942.99 دولارًا للأونصة، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2025، قبل أن يقلص خسائره. ومنذ بداية الربع، خسر المعدن النفيس ما يقارب 1000 دولار. 14% من القيمة المسجلة سجلت أكبر انخفاض ربع سنوي لها منذ أكثر من عقد.
ووفقاً للخبراء، فإن التصحيح الحالي لا ينبع من سبب واحد، بل هو نتيجة عوامل متعددة تعمل في وقت واحد.
توقعات بارتفاع معدل الفائدة تقليل جاذبية الذهب.
مالي نقلت صحيفة التايمز عن المحلل توم برايس قوله : بحسب بانمور ليبروم، فإن أكبر عامل يضغط حاليًا على سوق الذهب هو التوقع بأن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على موقف متشدد للسيطرة على التضخم.
يتزايد اقتناع المستثمرين بأن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، سيولي أولوية قصوى للسيطرة على التضخم من خلال الإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة أو الاستمرار في رفعها عند الضرورة. وهذا ما يجعل الذهب – وهو أصل لا يدرّ تدفقات نقدية أو عوائد – أقل جاذبية مقارنة بسندات الحكومة الأمريكية والاستثمارات ذات الدخل الثابت.
بالإضافة إلى ذلك، تساهم عوائد السندات الأمريكية المتزايدة في زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، مما يؤدي إلى ميل رأس المال إلى التحول نحو الأصول المدرة للدخل.
رأس المال المضارب ينسحب من الذهب.
بعد ما يقرب من 2 شهد العام ارتفاعاً شبه متواصل في الأسعار، بل ووصلت إلى ذروة قريبة من ذروتها. بعد أن وصل سعر الذهب إلى 5595 دولارًا للأونصة في يناير الماضي بفضل عمليات الشراء القوية من المستثمرين الأفراد، يدخل سوق الذهب مرحلة تصحيح مع ضعف تدفقات رأس المال المضاربة.
قد يعجبك أيضاً
تواصل البنوك المركزية تكديس الذهب، مما يفسح المجال لارتفاع الأسعار.على الرغم من التقلبات الأخيرة في أسعار الذهب، لا تزال البنوك المركزية حول العالم تنظر إلى الذهب كأصل احتياطي استراتيجي. ووفقًا لدراسة استقصائية جديدة أجرتها منظمة OMFIF وتحليل من غولدمان ساكس، من المرجح أن يظل الطلب على الذهب من القطاع العام محركًا رئيسيًا يدعم سعر المعدن النفيس على المديين المتوسط والطويل.
يعود جزء من السبب إلى الصراع في الشرق الأوسط، الذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، وزيادة المخاوف بشأن التضخم الممتد، وتعزيز التوقعات بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سياسته النقدية المتشددة لفترة أطول. وقد حفّزت بيئة أسعار الفائدة المرتفعة عمليات جني الأرباح وبيع المراكز، لا سيما في المعاملات ذات الرافعة المالية.
ووفقًا للخبراء، فإن شريحة من المستثمرين تقوم أيضًا بتحويل رؤوس أموالها إلى قطاعات ذات نمو أعلى مثل أسهم الذكاء الاصطناعي، وأسهم أشباه الموصلات، والاكتتابات العامة الأولية واسعة النطاق.
ويأتي الضغط على أسعار الذهب أيضاً من استمرار تدفق رؤوس الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.
وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC)، المنظمة التي تمثل صناعة الذهب العالمية، من المرجح أن تسجل صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب شهرها الثاني على التوالي من المكاسب. شهدت الشركة تدفقات رأس مال صافية مستمرة إلى الخارج في شهر يونيو.
في غضون ذلك، تُشدد الصين الرقابة على المضاربة في سوق المعادن النفيسة. فقد أعلن بنك الصين الصناعي والتجاري (ICBC) وبنك الصين غوانغفا عن تقييد تداول العقود الآجلة للذهب والفضة للأفراد ابتداءً من الشهر المقبل، في إطار جهود الجهات التنظيمية للحد من مخاطر المضاربة. مع ذلك، لا يزال بإمكان المستثمرين تداول الذهب المادي على شكل سبائك أو عملات ذهبية.
وفقًا لنيكي شيلز، المحللة في شركة Heraeus MKS Pamp، وهي وحدة تداول المعادن الثمينة التابعة لمجموعة Heraeus (ألمانيا) ، فإن التصحيح الحالي لا ينبع من سبب واحد ولكنه نتيجة لعوامل متعددة تعمل معًا.
إلى جانب توقعات ارتفاع أسعار الفائدة، يُساهم ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي، وخروج رؤوس الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة، وتقليص المستثمرين رهاناتهم على انخفاض قيمة العملات الورقية، في الضغط على سوق الذهب. في الوقت نفسه، يُولي رأس المال المُضارب اهتمامًا متزايدًا لقطاعات التكنولوجيا سريعة النمو، مثل الذكاء الاصطناعي.
لا يزال من المتوقع أن يدعم البنك المركزي السوق.
على الرغم من مواجهة ضغوط تصحيحية قصيرة الأجل، لا يزال العديد من الخبراء يعتقدون أن التوقعات طويلة الأجل للذهب لم تضعف تمامًا.
الجد نيتيش شاه، مدير أبحاث السلع ترى شركة “ويزدم تري” ، وهي شركة لإدارة الأصول مقرها الولايات المتحدة، أن طلب البنوك المركزية على الذهب سيظل عاملاً داعماً رئيسياً للسوق.
في ظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي العالمي المستمرة والاتجاه المتواصل لتنويع احتياطيات النقد الأجنبي، من المرجح أن تستمر البنوك المركزية في زيادة حيازاتها من الذهب.
ووفقاً لشاه، فإن استمرار عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية يمكن أن يساعد في الحد من الانخفاض قصير الأجل في أسعار الذهب، مع الاستمرار في وضع الأسس لآفاق المعدن النفيس على المدى الطويل.
المصدر:
