تتوقع شركة “مورغان ستانلي” أن تتجاوز أسعار الذهب مستوى 5000 دولار للأونصة بحلول عام 2027، رغم الإجراءات التي يتخذها الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لرفع أسعار الفائدة، مستندةً إلى قوة المعدن النفيس في مواجهة ظروف الاقتصاد الكلي الصعبة، والطلب الفعلي المستمر عليه، إذ تعتبر الذهب خيارًا رائدًا بين السلع الاستثمارية.
وفي أحدث تقاريره حول توقعات المعادن، قام البنك برفع متوسط سعر الذهب المتوقع لعام 2027 بنسبة 4% ليصل إلى 5050 دولارًا للأونصة، وذلك مقارنةً بتقديرات السوق التي تبلغ 4631 دولارًا، مما يجعل التوقعات أعلى بنحو 9%. كما يتوقع البنك أن يصل متوسط السعر إلى 4688 دولارًا في عام 2028.
توقعات مسار الذهب خلال عام 2027
يرسم “مورغان ستانلي” مسارًا تصاعديًا لسعر الذهب خلال العام المقبل، مع توقع أن يكون المتوسط في الربع الأول من 2027 عند 4850 دولارًا للأونصة، ليواصل الارتفاع ليصل إلى 5000 دولار في الربع الثاني، و5100 دولار في الربع الثالث، قبل أن يقفز إلى 5250 دولارًا في الربع الرابع.
| الربع | السعر المتوقع (دولاراً للأونصة) |
|---|---|
| الربع الأول | 4850 |
| الربع الثاني | 5000 |
| الربع الثالث | 5100 |
| الربع الرابع | 5250 |
الذهب يتحدى رفع أسعار الفائدة
على الرغم من قرار الاحتياطي الفيدرالي الأميركي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، يتوقع خبراء “مورغان ستانلي” وجود زيادتين إضافيتين في ديسمبر ومارس، وسوف تظل أسعار الفائدة ثابتة لبقية عام 2027.
وفي العادة، تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تحدٍ أمام المعادن الثمينة، لأنها تزيد من جاذبية الأصول ذات العوائد الأعلى، وتضغط على قطاعات الطلب على المعادن كالبناء والصناعة، بحسب ما أشار التقرير.
ومع ذلك، يعتقد البنك أن الذهب قادر على استكمال ارتفاعه، بغض النظر عن تحركات أسعار النفط، أو مسار عوائد السندات، إذ يعتبر صموده في ظل الظروف الاقتصادية الحالية مؤشراً على استمرار الطلب الفعلي القوي عليه.
توقعات أسعار الذهب قبل نهاية 2026
بالنظر للفترة قبل ارتفاع الأسعار المتوقع في 2027، يقيم “مورغان ستانلي” متوسط سعر الذهب عند 4450 دولاراً للأونصة في الربع الرابع من 2026، مع توقع أن يبلغ المتوسط السنوي 4524 دولارًا. وقد رفع البنك تقديراته للربع الرابع بنسبة 3%، و2% للعام ككل، مقارنةً بالتوقعات السابقة.
| السنة | متوسط السعر (دولارًا للأونصة) |
|---|---|
| 2026 | أكثر من التوقع السابق بـ 72 دولاراً |
| 2027 | 6818 كحد أقصى، و3788 كحد أدنى وفق السيناريوهات المختلفة |
وتظل توقعات الذهب عرضةً لنطاق واسع من الاحتمالات، إذ تشير السيناريوهات المختلفة إلى أن متوسط السعر في 2027 قد يتفاوت بين حوالي 3788 دولارًا في السيناريو الهبوطي، وحتى 6818 دولارًا في السيناريو الصعودي، بناءً على عوامل مثل انتهاء الصراع في الشرق الأوسط، وتغيّر وتيرة رفع أسعار الفائدة الأمريكية، وضعف الدولار، مقارنةً بالمخاطر التي تشمل استمرار نشوب الصراعات، وارتفاع أسعار النفط، وضعف النمو، وزيادة وتيرة رفع الفائدة، وقوة العملة الأمريكية.
الفضة تتبع مسار الذهب
تُفضل “مورغان ستانلي” المعادن النفيسة على معظم السلع الأخرى، وتضع الفضة في المرتبة الثانية بعد الذهب، متوقعة أن يبلغ متوسط سعرها 72.7 دولار للأونصة في 2027، مقارنةً بـ 72 دولارًا في عام 2026، وهو أعلى بنسبة 7% من متوسط توقعات السوق.
| المعدن | السعر المتوقع (دولاراً للأونصة) |
|---|---|
| الفضة (2027) | 72.7 |
| البلاتين (2027) | 1775 |
| البلاديوم (2027) | 1300 |
نظرة مختلفة على المعادن الأساسية
يبدو أن التوقعات بالنسبة للمعادن الأساسية أكثر تحفظًا، حيث يُقدر متوسط سعر النحاس في بورصة لندن لعام 2027 عند 13675 دولارًا للطن، مع تراجع تدريجي من 14400 دولار في الربع الأول، إلى 12800 دولار في الربع الأخير، نتيجةً لتباطؤ وتيرة التخزين في الولايات المتحدة، مع وجود دعم من اضطرابات إمدادات المناجم، والطلب الصيني القوي، وتأثير ظاهرة “إل نينيو” على عمليات التعدين في دول مثل تشيلي وزامبيا.
| المعدن | السعر المتوقع (دولاراً للطن) |
|---|---|
| النحاس (2027) | 13675 |
| الزنك (2027) | 4013 |
| النيكل (2027) | 17338 |
| الألمنيوم (2027) | 2875 (متوقع انخفاض) |
ويضع “مورغان ستانلي” الزنك بين المعادن المفضلة، مع توقع متوسط سعر يبلغ 4013 دولارًا للطن، مع اضطرابات في إمدادات المناجم، بينما يتوقع أن يبلغ متوسط النيكل 17338 دولارًا للطن خلال العام. وبشأن الألمنيوم، يظل البنك متحفظًا، متوقعًا انخفاض سعره إلى 2875 دولارًا للطن، مع توقع فائض في السوق بسبب زيادة الإنتاج في الشرق الأوسط وإندونيسيا، بمعدل نمو يُقدر بـ 3.1 مليون طن خلال العام.
