«تخفيف العقوبات يلوح في الأفق» النفط يستقر على انخفاض وسط ترقب الخام الروسي

أسعار النفط تراجعت في ختام تعاملات الأسبوع الماضي، حيث خسرت ما يقرب من دولار واحد للبرميل الواحد، لتتخلى بذلك عن بعض المكاسب التي حققتها في الجلسة السابقة، وسط ترقب لنتائج الاجتماع بين الزعيمين الأمريكي والروسي وتأثيره المحتمل على إمدادات النفط العالمية، بالإضافة إلى انتظار المتداولين لنتائج المحادثات الأمريكية الروسية التي قد تسفر عن تخفيف العقوبات المفروضة على موسكو بسبب الحرب في أوكرانيا,

العقود الآجلة لخام برنت انخفضت بنسبة 1.5% أو ما يعادل 99 سنتًا لتستقر عند 65.85 دولارًا للبرميل الواحد, في حين تراجعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 1.8% أو بقيمة 1.16 دولار لتصل إلى 62.80 دولارًا, وعلى مدار الأسبوع، انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.7%، بينما سجل خام برنت انخفاضًا بنسبة 1.1%,

### ترقب نتائج القمة الأمريكية الروسية

الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترمب وصل إلى ألاسكا لحضور قمته مع الرئيس الروسي فلاديمير بوتين، مؤكدًا رغبته في رؤية وقف لإطلاق النار في أوكرانيا, وأشار ترمب إلى اعتقاده بأن روسيا مستعدة لإنهاء الحرب، لكنه في الوقت نفسه لوح بفرض عقوبات ثانوية على الدول التي تشتري النفط الروسي في حال عدم إحراز تقدم في محادثات السلام,

من جهته، وصل بوتين أيضًا إلى أنكوريج في ألاسكا، ونقلت وكالة إنترفاكس الروسية للأنباء عن المتحدث باسم الكرملين، دميتري بيسكوف، قوله إن روسيا تتوقع نتائج إيجابية من هذه المحادثات, وفي هذا السياق، صرح دينيس كيسلر، نائب الرئيس الأول للتداول في بنك أو كيه فاينانشال، بأنه من المرجح أن يهدد الرئيس ترمب بفرض المزيد من الرسوم الجمركية على واردات النفط من روسيا من قبل دول مثل الهند والصين، إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق، مما سيزيد من حالة التوتر في سوق النفط الخام,

وأضاف كيسلر أن أي إعلان عن وقف إطلاق النار سيُعتبر إشارة سلبية على أسعار النفط الخام في المدى القريب, وأشار إلى أن تخفيف العقوبات الأمريكية على قطاع الطاقة الروسي وصادراته سيكون أحد أوراق الضغط التي سيستخدمها الرئيس ترمب لتشجيع بوتين على إحراز تقدم نحو وقف إطلاق النار في أوكرانيا, مع التلويح بفرض عقوبات أشد في حال عدم تحقيق أي تقدم,

### تأثير العقوبات على صادرات الطاقة الروسية

العقوبات الأمريكية كان لها تأثير كبير على صادرات الطاقة الروسية منذ بداية الصراع، خاصة في قطاع الغاز الطبيعي والغاز الطبيعي المسال، حيث كانت روسيا المورد الرئيسي للغاز إلى أوروبا قبل الحرب، وكانت الإمدادات تنقل عبر أربعة خطوط أنابيب رئيسية هي نورد ستريم، ويامال، والخط الأوكراني، وترك ستريم,

في عام 2021، بلغ إجمالي واردات الغاز الروسي إلى الاتحاد الأوروبي 150 مليار متر مكعب سنويًا، ما يمثل 45% من إجمالي واردات الاتحاد، ولكن هذا الرقم انخفض إلى 52 مليار متر مكعب أو 19% منذ ذلك الحين، وفقًا لبيانات المفوضية الأوروبية,

وعلى الرغم من أن الاتحاد الأوروبي لم يفرض عقوبات مباشرة على واردات الغاز الروسي عبر خطوط الأنابيب، إلا أن النزاعات التعاقدية والأضرار التي لحقت بخط نورد ستريم نتيجة انفجار أدت إلى تقليل الإمدادات,

في يوليو الماضي، أعلن الاتحاد الأوروبي عن جولة جديدة من العقوبات تحظر أي معاملات تتعلق بخط أنابيب نورد ستريم، حتى وإن كان متضررًا، معتبرًا أنه يمكن إعادته كطريق لإمدادات الغاز, كما انتهت عمليات النقل عبر أوكرانيا في نهاية عام 2024، ليتبقى خط أنابيب ترك ستريم فقط كطريق فعال لنقل الغاز الروسي إلى أوروبا,

المفوضية الأوروبية اقترحت أيضًا حظرًا ملزمًا قانونًا على واردات الاتحاد الأوروبي من الغاز الروسي والغاز الطبيعي المسال بحلول نهاية عام 2027، إلا أن هذا الاقتراح لم يتم إقراره تشريعيًا بعد,

وفي عام 2024، فرضت الولايات المتحدة عقوبات على الشركات التي تدعم تطوير مشروع الغاز الطبيعي المسال 2 في القطب الشمالي الروسي، والذي من المتوقع أن يصبح أكبر محطة في روسيا بإنتاج نهائي يبلغ 19.8 مليون طن متري سنويًا,

### قيود على النفط الروسي

في قطاع النفط، فرضت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي حظرًا على استيراد النفط الخام المنقول بحرًا والمنتجات البترولية المكررة من روسيا خلال السنة الأولى من الحرب في أوكرانيا, بالإضافة إلى ذلك، فرضت مجموعة الدول السبع الكبرى حدًا أقصى لسعر النفط الخام الروسي المنقول بحرًا إلى دول ثالثة عند 60 دولارًا للبرميل في ديسمبر 2022، وحدًا أقصى للوقود في فبراير التالي,

الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة عدّلا مستوى الحد الأقصى لسعر النفط الخام في يونيو 2025 إلى 47.60 دولارًا، أي أقل بنسبة 15% من متوسط سعر السوق، ولكن الولايات المتحدة لم تدعم هذه الخطوة,

الهدف من تحديد سقف السعر هو تقليل عائدات روسيا من مبيعات النفط عن طريق منع شركات الشحن والتأمين وإعادة التأمين من التعامل مع ناقلات النفط التي تحمل النفط الخام المتداول فوق مستوى الحد الأقصى,

كما فرضت القوى الغربية عقوبات على أكثر من 440 ناقلة تابعة لما يسمى بالأسطول الخفي الذي ينقل النفط الخاضع للعقوبات خارج نطاق الخدمات الغربية وسقف السعر, وتخضع شركة الشحن الروسية الرائدة “سوفكومفلوت” أيضًا لعقوبات في الغرب,

الولايات المتحدة فرضت عقوبات على شركات نفط روسية كبرى، بما في ذلك غازبروم نفط، وأدت الإجراءات التي تحظر واردات النفط الروسي في الغرب وتقيد تجارة النفط الروسي في أماكن أخرى إلى إعادة توجيه تدفقات النفط الروسي نحو آسيا، حيث برزت الصين والهند وتركيا كمشترين رئيسيين للخام الروسي,

كان الهدف من تحديد سقف السعر هو الحفاظ على تدفق النفط الروسي لمنع حدوث ارتفاع حاد في أسعار النفط العالمية، والذي كان سيتبع توقفًا أو انخفاضًا حادًا في الصادرات الروسية,

ومع ذلك، أشار ترمب إلى تغيير في سياسته في الأسابيع الأخيرة بالتهديد بفرض عقوبات ثانوية على الهند والصين لشرائهما النفط الروسي، وذلك للضغط على بوتين للموافقة على وقف إطلاق النار في أوكرانيا,

### تداعيات على الفحم والغاز

في قطاع الفحم، حظر الاتحاد الأوروبي واردات الفحم الروسي في عام 2022، مما أدى إلى انخفاض الكميات من 50 مليون طن متري في عام 2021 إلى الصفر بحلول عام 2023، وفقًا لبيانات يوروستات,

في غضون ذلك، أثارت البيانات الاقتصادية الضعيفة من الصين المخاوف بشأن الطلب على الوقود, وأظهرت بيانات الحكومة الصينية تراجع نمو إنتاج المصانع إلى أدنى مستوى له في ثمانية أشهر، وتوسع نمو مبيعات التجزئة بأبطأ وتيرة له منذ ديسمبر، مما أثر سلبًا على المعنويات على الرغم من ارتفاع إنتاج النفط في ثاني أكبر مستهلك للخام في العالم,

ارتفع إنتاج المصافي الصينية بنسبة 8.9% على أساس سنوي في يوليو، إلا أن ذلك كان أقل من مستويات يونيو، التي كانت الأعلى منذ سبتمبر 2023, وعلى الرغم من هذه الزيادة، ارتفعت صادرات الصين من المنتجات النفطية الشهر الماضي أيضًا عن العام الماضي، مما يشير إلى انخفاض الطلب المحلي على الوقود,

كما أثرت توقعات تنامي فائض سوق النفط على المعنويات، وكذلك احتمال ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية لفترة أطول, وأظهرت بيانات شركة خدمات الطاقة، بيكر هيوز أن عدد منصات النفط، وهو مؤشر على الإمدادات المستقبلية، ارتفع بمقدار منصة واحدة إلى 412 الأسبوع الماضي، بينما انخفض عدد منصات الغاز بمقدار منصة واحدة ليصل إلى 122,

وأفادت شركة بيكر هيوز، في تقريرها الصادر يوم الجمعة، والذي يحظى بمتابعة وثيقة، بأن شركات الطاقة الأمريكية حافظت هذا الأسبوع على عدد منصات النفط والغاز الطبيعي العاملة, ظل عدد منصات النفط والغاز، وهو مؤشر مبكر على الإنتاج المستقبلي، عند 539 منصة خلال الأسبوع المنتهي في 15 أغسطس,

في تكساس، أكبر ولاية منتجة للنفط والغاز، انخفض عدد منصات النفط بمقدار منصة واحدة ليصل إلى 242، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2021, وفي وايومنغ، انخفض عدد منصات النفط بمقدار منصة واحدة ليصل إلى 13، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس 2024,

في حوض برميان في غرب تكساس وشرق نيو مكسيكو، أكبر تكوين صخري منتج للنفط في الولايات المتحدة، انخفض عدد منصات النفط والغاز بمقدار منصة واحدة ليصل إلى 255، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2021,

انخفض عدد منصات النفط والغاز بنحو 5% في عام 2024 و20% في عام 2023، حيث دفع انخفاض أسعار النفط والغاز في الولايات المتحدة خلال العامين الماضيين شركات الطاقة إلى التركيز بشكل أكبر على تعزيز عوائد المساهمين وسداد الديون بدلاً من زيادة الإنتاج,

وصرحت شركات الاستكشاف والإنتاج المستقلة التي تتابعها شركة الخدمات المالية الأمريكية بأنها تخطط لخفض نفقاتها الرأسمالية بنحو 4% في عام 2025 عن المستويات المسجلة في عام 2024, يُقارن ذلك بإنفاق سنوي ثابت تقريبًا في عام 2024، وزيادات بنسبة 27% في عام 2023، و40% في عام 2022، و4% في عام 2021,

على الرغم من أن المحللين توقعوا انخفاض أسعار النفط الخام الأمريكي الفوري للعام الثالث على التوالي في عام 2025، إلا أن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعت ارتفاع إنتاج النفط الخام من مستوى قياسي بلغ 13.2 مليون برميل يوميًا في عام 2024 إلى حوالي 13.4 مليون برميل يوميًا في عام 2025,

فيما يتعلق بالغاز، توقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن زيادة أسعار الغاز الفوري بنسبة 65% في عام 2025 ستدفع المنتجين إلى زيادة تراجع نشاط الحفر هذا العام بعد انخفاض الأسعار بنسبة 14% في عام 2024، مما دفع العديد من شركات الطاقة إلى خفض إنتاجها لأول مرة منذ أن أدت جائحة كوفيد-19 إلى انخفاض الطلب على الوقود في عام 2020, وتوقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية ارتفاع إنتاج الغاز إلى 106.4 مليار قدم مكعب يوميًا في عام 2025، ارتفاعًا من 103.2 مليار قدم مكعب يوميًا في عام 2024، ومستوى قياسي بلغ 103.6 مليارات قدم مكعب يوميًا في عام 2023, وقال محللو بنك أوف أمريكا يوم الخميس إنهم يوسّعون توقعاتهم لفائض سوق النفط، مشيرين إلى تزايد الإمدادات من مجموعة أوبك+ التي تضم منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) وروسيا وحلفاء آخرين, ويتوقع المحللون الآن فائضًا متوسطًا قدره 890 ألف برميل يوميًا من يوليو 2025 إلى يونيو 2026, ويأتي هذا التوقع في أعقاب توقعات وكالة الطاقة الدولية هذا الأسبوع التي أشارت إلى أن سوق النفط يبدو متضخمًا بعد الزيادات الأخيرة في إنتاج أوبك+,